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阿里巴巴罚款落地及社区团购投入料打压Q4利润率

发布日期:2021-05-10 21:15   来源:未知   阅读:

  阿里巴巴将在周四(5月13日)美股盘前公布截至今年3月底的2021财年及Q4财报。市场预期由于受惠GMV增长、并表高鑫零售及盒马鲜生销售增长,收入将继续拉升,但增加核心平台、社区团购及本地生活服务等投入,将令利润率受压。

  国家市场监督管理总局4月中因阿里平台“二选一”行为处以182亿人民币罚款,市场关注罚款对公司净利润有一定影响,并关注阿里在各业务的调整策略及步伐、未来下沉市场电商、社区团购业务拓展指引等。

  彭博综合投行预测,阿里巴巴2021财年营收7076.93亿元,同比增长38.8%。净利润1663.1亿元,同比增长11.4%。

  反垄断罚款落地,短期风险出清。罚款金额为182.2亿元,相当于2019年在中国总收入(4557.1亿元)的4%,或者相当于2021财年预测利润的 10%左右,虽然会影响短期利润,但对公司的长期运营并无太大影响。处罚结果落地,进一步降低了市场对政策监管不确定性的担忧,关注点或重新回归至公司基本面,并将推动估值回归。

  阿里云方面,管理层希望多让利给B端客户,短期内或不会选择快速提升利润率。阿里云早期客户集中在电商、金融、互联网等领域,目前通过政府云及在新零售行业的积累,形成了深度的壁垒。其先发优势和较高的迁移成本具有高度的竞争优势。IDC 4月最新发布的《全球及中国公有云服务市场(2020年)跟踪》报告显示,疫情刺激了全球公有云服务市场,特别是IaaS市场的快速增长,2020年全球IaaS市场达到671.9亿美元,同比增长33.9%。AWS、Microsoft、阿里巴巴、Google、IBM位居市场前五,共同占据77.1%的市场份额。

  阿里巴巴近期成立了MMC事业群,加快社区团购布局。社区团购进一步激活了二三线市场用户的网购需求,并提高了价值逾1万亿元的生鲜食品市场的效率。随着业务进入快速扩展的阶段,阿里将针对不同地区做供应链整合。管理层认为团长端的微信运营不是社区团购的核心护城河,因此不会盲目跟风大额补贴团长和用户,而会更加重视仓配履约能力的建设。对于供应链相对薄弱的地区,或将进一步自建供应链。而今年不会对社区团购设投入上限。

  此外,随着淘宝逛逛的推出以及淘宝特价版的升级,阿里的电商架构和外部流量的获取都取得了重大进步。市场希望“逛逛”能有效增加淘宝用户的使用时间与购买频率,目前观察到商家运营效率明显提升。淘宝特价版的升级将使阿里继续从低端市场获利。

  当前阿里巴巴拥有19个强烈建议买入评级,29个买入评级,2个持有评级,无卖出评级。目标价均值为314.93美元,上周五美股收盘价为225.31美元,意味着上行空间为39.8%。

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